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当前,中国经济仍面临复杂国际环境与贸易摩擦等挑战。为巩固复苏态势,政府将持续强化金融支持与消费促进政策。根据十月底发布的《“十五五”规划建议》,中国将着力构建扩大内需,促进消费和投资、供给和需求良性互动,通过直接刺激与间接保障双管齐下释放消费潜力。《建议》也进一步加速科技自立自强,重点突破AI产业链、能源安全及先进制造等关键领域。此外,中国企业积极拓展全球化布局的势头迅猛,从传统制造向新兴技术及战略资源领域延伸,并通过韧性供应链与本土化运营提升国际竞争力。在商业地产领域,宏观经济的新旧动能转换正在深刻重塑市场需求格局。围绕科技、消费以及中企出海所衍生的新需求,将持续成为市场亮点;叠加当前物业租金处于调整周期,为企业优化、升级物业空间配置提供了重要的战略窗口期。
· 三季度,中国主要城市的甲级办公楼市场需求有所复苏,而整体市场依旧趋于谨慎,增量需求较为有限,成本仍是租户首要考虑因素。科技行业引领部分城市需求增长,租户市场环境下,企业换租搬迁频率加快。
· 科技互联网企业带动多个城市甲级办公楼需求持续修复,尤其是人工智能相关领域;同时,部分城市展现地域产业优势。
· 甲级办公楼市场供应持续放量,空置率保持高位,租金仍处于下行通道。业主方提供更加灵活的租约条件,以保留现有租户,应对项目去化压力。部分城市租户面对市场租金与现行租约之间的差距,试图寻求租约重组谈判的机会。
· 消费复苏不均,市场承压。前三季度社零增速放缓,服饰、鞋包、化妆品等零售类高租金业态疲软,直接冲击购物中心运营与租金。商业地产市场情绪在“十五五”扩内需政策下仍显审慎。
· 需求结构转变,供应回归一线和新一线商业城市。运动户外、小型餐饮、潮玩、新零售超市等重体验、倡健康的业态持续释放扩张动能,相反高端消费仍在收缩。供应由头部开发商主导并聚焦一线和新一线城市,空置率走势相对平稳。
· 商业租金普跌,一线城市跌幅较大。三季度,一线和新一线城市的租金环比跌幅扩大。但未来三年,伴随供给侧回归理性,新增供应亦将退潮,供需关系平衡性有望修复,带动零售地产基本面企稳回暖。
· 三季度,中国物流仓储市场延续温和修复趋势。主要物流市场净吸纳量同比明显回落,受限于新增需求整体偏弱,企业出于降本目的的搬迁需求仍是当前租赁市场的重要支撑。
· 区域市场需求端分化显著:华北租赁活跃度有所放缓,租赁活动以搬迁需求为主;华东租户仍聚焦于成本优化;华南需求以国内电商平台、第三方物流和城市零售企业为主;华西需求持续活跃,消费相关租户支撑增量仓储需求。
· 本季度全国物流地产供应节奏放缓,但在整体需求复苏节奏偏缓、企业租赁策略持续审慎的背景下,项目间竞争压力不减,租金延续下行态势。
· 住宅市场持续处于深度调整阶段, 全国住宅开发投资持续承压下行。2025年前三季度,全国住宅开发投资额同比下降12.9%,全国住宅累计新开工面积同比下降18.3%。
· 20城新房成交表现有所回落。数据显示,受新增供应收缩影响,20个重点城市一手住宅成交面积环比下降24.4%。其中,4个一线城市一手住宅成交面积环比下降24.6%,16个二线城市一手住宅成交面积环比下降24.3%。价格方面,各线城市新建商品住宅销售价格环比均处下行区间。
· 整体土拍市场热度延续低位,房企主要聚焦热点城市核心区位的优质地块,城市及板块间竞拍热度分化加剧。部分核心城市在推地节奏加快并加大优质地块供应力度的背景下,土拍市场成交热度相对活跃。
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