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　　总结：第一上海证券的报告认为，尽管2025年第二季度澳博控股业绩（尤其是“上葡京”）不及预期且出现净亏损，但其积极的战略布局（新葡京博彩区拓展、横琴酒店项目、潜在物业收购）提供了长期增长的潜力，有望显著提升其竞争力和盈利能力。因此，报告维持“买入”评级和3.55港元的目标价，看好其未来几年的盈利恢复和增长（尤其是2026及2027年）。短期风险主要来自经济、政策及“上葡京”表现。

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